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    藝術(shù)中國

    藝術(shù)品如何金融化──訪深圳杏石投資管理有限公司董事長徐永斌

    藝術(shù)中國 | 時間: 2011-08-11 14:30:28 | 出版社: 中國證券報(bào)社

      說到“藝術(shù)品金融化”,我們會想到藝術(shù)品抵押貸款、藝術(shù)品基金、藝術(shù)銀行、藝術(shù)品信托、藝術(shù)品證券等,似乎目前主要就是這些內(nèi)容。上述幾項(xiàng)業(yè)務(wù),深圳杏石投資管理有限公司、中仁文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)董事長徐永斌都在開展和深化。

      徐永斌認(rèn)為,中國存在一個巨大的投資需求群體,而國內(nèi)的投資品種單一,雖然大家覺得藝術(shù)品是很好的投資對象,但藝術(shù)品領(lǐng)域門檻頗高,投資人輕易進(jìn)不來。所以徐永斌和他的團(tuán)隊(duì)一直立志于為企業(yè)和普通投資人打通有效的藝術(shù)品投資通道。

      藝術(shù)品金融化的基點(diǎn)──藝術(shù)品質(zhì)押貸款

      藝術(shù)品與金融的結(jié)合,我們需要從藝術(shù)品質(zhì)押問題談起。2009年,濰坊銀行聯(lián)合中仁文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)以李苦禪、于希寧等國畫大師的藝術(shù)品為質(zhì)押發(fā)放銀行貸款,開創(chuàng)了國內(nèi)商業(yè)銀行以書畫藝術(shù)品為質(zhì)押標(biāo)的發(fā)放貸款的先河。這其中,中仁文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)擔(dān)任的是藝術(shù)品質(zhì)押融資的擔(dān)保人和藝術(shù)品鑒定評估的中間服務(wù)商。

      徐永斌介紹說,他們自2006年開始立項(xiàng)研究藝術(shù)品質(zhì)押問題。他認(rèn)為藝術(shù)品質(zhì)押關(guān)系到藝術(shù)品在流轉(zhuǎn)過程中非常重要的資本行為,有了類似的質(zhì)押,銀行資本才能介入,這個行業(yè)才有可能做大做強(qiáng)。但藝術(shù)品質(zhì)押要取得成功需要有兩個基本點(diǎn),中國藝術(shù)品權(quán)威的鑒定權(quán)和價值評估。如果這兩者處于完全缺失的狀態(tài),那藝術(shù)品質(zhì)押以及藝術(shù)品金融化就是空談。徐永斌說,文化部藝術(shù)品評估委員會的出現(xiàn),使得藝術(shù)品的鑒定權(quán)有了真正權(quán)威的部門。同時它還具有價值評估的功能,解決了藝術(shù)品質(zhì)押的兩個基本前提。

      商業(yè)銀行在發(fā)放質(zhì)押貸款時需要有擔(dān)保單位,以及完善的壞賬處理辦法。因?yàn)樗囆g(shù)品的變現(xiàn)能力較差,所以銀行在藝術(shù)品質(zhì)押貸款方面缺乏積極性。徐永斌介紹說,他們采用預(yù)收購制度,在貸款無法按期償還時,由擔(dān)保機(jī)構(gòu)根據(jù)協(xié)議直接收購藝術(shù)品,為銀行解除后顧之憂。


      各有特色的藝術(shù)品基金

      徐永斌介紹說,基金在中國有三種類型:第一,銀監(jiān)會正式批準(zhǔn)的保本式公開發(fā)行的公募基金;第二,信托理財(cái)方式發(fā)行的私募基金,這種基金有門檻限制,比如投資門檻必須超過100萬元。第三,有限合伙人模式,也就是私募權(quán)益基金,這是私募基金的一種標(biāo)準(zhǔn)的表現(xiàn)形式,由特定人群來參與。

      目前我國還沒有藝術(shù)品公募基金。藝術(shù)品信托基金的特點(diǎn)是信托公司有金融牌照,操作上有嚴(yán)格的程序,預(yù)期收益率不是很高,10%就很滿足,對運(yùn)營團(tuán)隊(duì)來講很輕松,但流通不方便,操作不夠靈巧。信托資金購買的藝術(shù)品只能保管在特定的環(huán)境下,不允許挪動。而藝術(shù)品行業(yè)的特點(diǎn)是,需要一個展示的過程,需要先看完作品再付款,而且各地的購買藏家也有在本地看作品的需求,這就造成信托藝術(shù)品交易上的不便利。所以它的收益率在20%左右,除去管理費(fèi)用,投資人可以拿到10%至15%。這是信托投資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。

      有限合伙式基金的優(yōu)勢,是運(yùn)作比較靈活,回報(bào)率較高,一般在20%至30%,因?yàn)樗馁徺I方式和可流通的交易方式很簡便。信托必須是藝術(shù)品入庫之后再付款,所以信托買的時候可能價格不會明顯低于市場的行情。有限合伙式基金可以在安全和能保證的情況下,對急于賣出藝術(shù)品的人先付款,所以比較容易購買到明顯低于市場行情的作品。在賣出時,基金的管理者可以調(diào)動這些作品進(jìn)行展覽,與觀眾和收藏體系有很好的交流。所以,有限合伙式基金的回報(bào)要高于信托。目前,徐永斌的公司管理著7個有限合伙式基金和2個信托理財(cái)產(chǎn)品,第3個信托理財(cái)產(chǎn)品也在籌備之中,資金總規(guī)模共達(dá)3億元。


      風(fēng)險(xiǎn)管理很關(guān)鍵

      藝術(shù)品投資必然涉及兩方面風(fēng)險(xiǎn),第一,贗品風(fēng)險(xiǎn);第二,市場風(fēng)險(xiǎn)。徐永斌說,他們主要是通過豐富的經(jīng)驗(yàn)把這些風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避掉。在制度設(shè)計(jì)上,如果出現(xiàn)贗品,那跟投資人沒有關(guān)系,基金的管理團(tuán)隊(duì)會承擔(dān)責(zé)任,會通過回購的形式承擔(dān)損失;在基金運(yùn)作過程中,基金管理團(tuán)隊(duì)認(rèn)購其中的10%,如果發(fā)生本金虧損,那先虧這10%,然后再虧損投資人的。

      徐永斌管理的基金的投資對象有一個明確的名單,比如書法家康有為、林散之、歐陽中石、沈鵬、啟功、張海;書畫方面為李可染、徐悲鴻、吳昌碩、齊白石、張大千等大師,以及當(dāng)代的范曾、王明明、劉大為等名家。徐永斌說,他們就投資這些藝術(shù)家的作品,其他就不關(guān)注了。不是說別的藝術(shù)家不好,而是要求藝術(shù)家作品的市場流通性和投資系數(shù)要和投資人的要求密切相關(guān)。

      試驗(yàn)階段的藝術(shù)品資產(chǎn)包

      今年1月份,濰坊中仁1101號—齊白石美術(shù)作品權(quán)益份額在深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所掛牌交易,這是徐永斌的團(tuán)隊(duì)與深圳文交所共同推出的一個創(chuàng)新產(chǎn)品。徐永斌認(rèn)為,未來中國藝術(shù)品市場會有幾種形態(tài)一直發(fā)展下去。首先是藝術(shù)品的產(chǎn)品化,然后是商品化,再就是產(chǎn)權(quán)化、資本化,最高境界是證券化。藝術(shù)品基金的概念是資本化,資產(chǎn)包在一級市場是產(chǎn)權(quán)化,到了二級市場可以連續(xù)競價交易時是類證券化,這是發(fā)展的最高境界。但現(xiàn)在有很多地方存在缺失,監(jiān)管體系不健全,正處于試驗(yàn)階段。

      政策支持迫在眉睫

      徐永斌認(rèn)為,國家應(yīng)該成立一個官方完全認(rèn)可的,能夠代表國家水平的鑒定機(jī)構(gòu)和評估部門,這至關(guān)重要。這個機(jī)構(gòu)的鑒定,代表了國家的決定。同時,價值評估方面,也應(yīng)該有一個權(quán)威的部門。像房地產(chǎn)質(zhì)押,有房地產(chǎn)評估部門、有確權(quán)的房管局和土地局,經(jīng)過質(zhì)押之后還有登記部門進(jìn)行登記確權(quán)。

      稅收體系方面,需要進(jìn)一步完善。同時,國家對文交所金融創(chuàng)新的定位和監(jiān)管方法等需要盡早明確。目前,藝術(shù)品份額產(chǎn)品定性上屬于文化部門,經(jīng)營上屬于金融辦以及商務(wù)部門。這幾個部門單獨(dú)管理的難度很大,需要相關(guān)部委牽頭出臺有關(guān)管理辦法,或者由再上一級部門牽頭管理,各部門各司其職。

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