10月下旬，漢唐藝術(shù)品交易所有限公司(下稱“漢唐交易所”)執(zhí)行董事鄭惠文在天津的一次大宗商品論壇上侃侃而談：“我們是一家交易所集團(tuán)，參、控股的交易所達(dá)幾十家。”

然而一個(gè)月后，《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》(下稱“38號(hào)文”)下發(fā)，因涉及T+0、電子撮合、集合競(jìng)價(jià)等交易模式，漢唐交易所于11月22日停牌。立時(shí)，鄭惠文成為該交易所投資者們追逐并尋求解決停牌所遺留問(wèn)題的對(duì)象。

12月13日，鄭惠文對(duì)本報(bào)稱，漢唐交易所194位份額持有者中已有20多位與其達(dá)成共識(shí)，同意將其資金兩年后保本加年收益10%退出。截至發(fā)稿，記者并未找到上述與其達(dá)成共識(shí)的投資者。

但大多數(shù)投資者對(duì)上述方案并不“買賬”。據(jù)記者了解，作為北京市第一家從事藝術(shù)品份額交易的交易所，漢唐的糾紛已引起了北京市清理整頓交易場(chǎng)所領(lǐng)導(dǎo)小組的關(guān)注。

按計(jì)劃，12月底前全國(guó)各地政府都要將清理整頓交易場(chǎng)所的方案報(bào)國(guó)務(wù)院備案。目前，北京市金融局幾乎天天接到漢唐的投資者咨詢進(jìn)展的電話。

五種方案之外

12月8日，記者以投資者身份參加了漢唐交易所在北京舉行的投資者溝通會(huì)。鄭惠文與幾十位投資者隔桌相議，其稱大部分發(fā)行款已被藝術(shù)品原所有人和保薦商領(lǐng)走，在無(wú)錢可退的同時(shí)，請(qǐng)投資者在他提出的五種方案中選擇一種，或提出其他解決路徑。

鄭惠文提出的五種方案包括：1.拍賣;2.將上市品種交由基金公司負(fù)責(zé)，逐年退出;3.轉(zhuǎn)板香港市場(chǎng);4.采用T+5交易模式;5.將書畫類的上市品種拆分為單幅作品作為交易品種，同時(shí)采用T+5交易模式。

目前漢唐交易所發(fā)行的《白玉鏈瓶》、《翡翠百財(cái)》、《匡劍油畫》、《曉魯油畫》和《冠中版畫》5件份額產(chǎn)品中，藝術(shù)品原所有人和保薦商共持有《匡劍油畫》、《冠中版畫》各30%左右的份額，其余作品各10%以上的份額。交易所總發(fā)行額5200多萬(wàn)元，但大部分作品二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格已低于發(fā)行價(jià)。

鄭惠文提出的“由基金公司負(fù)責(zé)”方案是指，投資者按買入價(jià)將份額交給基金公司管理，然后逐年退出，交易所保證投資者每年5%-30%的收益，也會(huì)將作品原所有人和保薦商作為投資者應(yīng)得的部分優(yōu)先支付給其他投資者。鄭惠文強(qiáng)調(diào)，直到其他投資者的損失被填平，作品原持有人和保薦商才能拿到款項(xiàng)。如果幾年后其他投資者的損失還不能被填平，漢唐會(huì)幫投資者找一家公司“贊助一下”，把剩余的資金補(bǔ)足。

上述被鄭惠文稱為達(dá)成共識(shí)的方案，其實(shí)與“由基金公司負(fù)責(zé)”方案很類似。只不過(guò)因鄭惠文沒(méi)有找到合適的基金公司，遂找了國(guó)內(nèi)一家做藝術(shù)品投資的投資公司來(lái)接手。

目前漢唐交易所194位份額持有者5000多萬(wàn)元投資款中，機(jī)構(gòu)投資額(主要系保薦商出資)占20%，散戶投資額最少的十幾萬(wàn)元，最多投入200多萬(wàn)元。截至12月13日，鄭惠文稱已有兩位投資者同意轉(zhuǎn)板香港，已有20多位與其達(dá)成共識(shí)，同意兩年后保本加年收益10%退出。

然而，在漢唐投資者QQ群里，至少有70多位投資者依然堅(jiān)持要求漢唐交易所按發(fā)行價(jià)或買入價(jià)即時(shí)退款。“現(xiàn)在國(guó)家在關(guān)注我們，投資者的利益還容易保障，兩年后大家都沒(méi)聲了，那時(shí)誰(shuí)能保證其承諾兌現(xiàn)?”一位北京的投資者告訴本報(bào)。

漢唐交易所選擇的上市品種來(lái)自于一本收藏行業(yè)雜志的推薦。除《曉魯油畫》外，更多投資者認(rèn)為漢唐其余藝術(shù)品升值空間不大，因此不管是找機(jī)構(gòu)接手還是拍賣，還是“T+0轉(zhuǎn)T+5”，他們都認(rèn)為難以收回投資。

鄭惠文稱，目前漢唐的賬戶余額不足100萬(wàn)元，無(wú)錢可退。漢唐交易所已對(duì)兩家保薦商北京永昌和順文化傳播中心和北京天河嘉澤投資有限公司提起了訴訟。目前上市作品保管在皇城藝術(shù)品交易中心。

個(gè)人投資者三條路徑

目前，機(jī)構(gòu)投資者已表態(tài)，由漢唐交易所決定轉(zhuǎn)型方案。

上述北京的投資者認(rèn)為，個(gè)人投資者只有三條路徑可選：一、私下向作品原所有人和保薦商追款;二、請(qǐng)求政府介入;三、對(duì)作品原所有人和保薦商、漢唐交易所啟動(dòng)訴訟程序。

而當(dāng)前，保薦商方面不接電話，政府細(xì)則尚未出臺(tái)，投資者們尚未找到合適的律師。

漢唐交易所經(jīng)國(guó)家工商行政管理總局批準(zhǔn)，在北京市工商局注冊(cè)。最新工商資料顯示，公司2011年3月29日成立，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，其中鄭惠文個(gè)人出資4500萬(wàn)元占90%，其余由北京國(guó)脈互聯(lián)電子政務(wù)技術(shù)研究院出資。

公開(kāi)資料顯示，鄭惠文先后在香港正大世紀(jì)國(guó)際投資集團(tuán)公司教育投資部、國(guó)際投資部工作，目前是中國(guó)注冊(cè)理財(cái)規(guī)劃師協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)。

在國(guó)內(nèi)60多家文交所中，真正取得國(guó)家級(jí)認(rèn)可的僅有北京文化產(chǎn)權(quán)交易所等四五家交易所。目前，天津文交所、泰山文交所仍在正常營(yíng)業(yè)，有國(guó)資背景的陜西、鄭州等文交所已向投資者退款。但漢唐交易所屬民營(yíng)性質(zhì)，其投資者和停牌已8個(gè)月的深圳文交所的投資者“退款”呼聲最高。而與深圳文交所相比，漢唐交易所又是因38號(hào)文下發(fā)而停牌的典型。

漢唐交易所成立時(shí)，上海、天津、深圳等地的文交所已成立，市場(chǎng)已傳出文交所可能將受整頓的消息。但鄭惠文與文化部等各部委溝通后認(rèn)為，國(guó)家不會(huì)取消文化藝術(shù)品交易所的形式。

目前北京市有國(guó)營(yíng)交易場(chǎng)所20家左右，民營(yíng)類交易所30多家，其中文化藝術(shù)類有五六家。記者得到的消息顯示，北京市相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)小組不會(huì)只針對(duì)漢唐交易所出細(xì)則，而是統(tǒng)籌考慮。“問(wèn)題的根源還是在于漢唐交易所的作品是沒(méi)有太大藝術(shù)價(jià)值的。”上述北京的投資者說(shuō)。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)60多家文交所中，多數(shù)上市品種都未經(jīng)權(quán)威機(jī)構(gòu)評(píng)估。如果作品真正有價(jià)值，拍賣也好、轉(zhuǎn)板也好，投資者都能拿回大部分資金。“國(guó)家清理整頓之后，首先應(yīng)該要保證這些交易所上市的作品都是有價(jià)值的，然后再?zèng)Q定到底要開(kāi)幾家交易所，采用什么交易方式”，上述北京的投資者稱，只要能退款，他寧愿承擔(dān)10%的損失，當(dāng)作自己從投機(jī)者轉(zhuǎn)為投資者的學(xué)費(fèi)。